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光大证券张旭“OMO+MLF”加息去杠杆的信号作

文章来源:學會忘記,懂得    时间:2017-12-18

  

证券时报记者 孙璐璐

14日逆回购(OMO)和MLF操作利率仅上调5bp,在不少分析人士看来,体现出货币政策释放风险去杠杆的意图,有助于市场对未来的政策方向形成合理的预期。

“本次OMO+MLF利率上调仅有5bp,因此去杠杆的信号作用大于实际作用,预计不会加大金融市场的波动。”光大证券(行情601788,诊股)首席固定收益分析师张旭说。

在今年上半年的两次“加息”中,OMO与MLF利率上调的幅度均为10bp,因此市场普遍预计本次上调的幅度同样为10bp。但事实上本次仅仅上调了5bp,幅度远低于市场预期。同时,今日OMO的到期量为2400亿元,本次OMO+MLF投放量为3380亿元,净投放980亿元。因此,无论是从价格上还是数量上,都体现出人民银行呵护金融市场的意图。

张旭还认为,目前主要的7天期市场利率远高于同期限的OMO利率,而OMO+MLF加息可以修复市场利率的扭曲,缓解市场定价和资金分层传导的问题。“如果目标利率较低,则金融机构对于资金的需求将是过量的。此时,如果央行希望维持该利率水平,就需要被动投放更多的货币,不利于降杠杆。在这种情况下,唯有提高利率水平才能有效地解决上述矛盾”。

此外,跟随美联储加息上调“OMO+MLF”利率实则也在释放维稳人民币汇率的信号。张旭称,虽然当前人民币汇率、外汇占款的形势较为稳定,但是毕竟前期出现了汇率“十连贬”的状况。不可否认的是,美联储的“加息+缩表”以及其所造成的预期会对人民币汇率造成持续的压力。因此,本次“跟随式”的“加息”可以更好地巩固人民币汇率基本稳定的基础,防止人民币贬值预期的抬升。

(证券时报网快讯中心)

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